发布研报称，本年以来我国消费方针全面晋级立异，近期详尽区分范畴方针相继出台，方针系统逐渐完善。近来国家税务总局发布离境退税办理方法修订细则，三方面推进前期离境退税“即买即退”推行方针落地。该行以为，本次退税方针该行测算，达观假定下离境退税商场潜在空间近千亿等级，有望进一步提振消费扩展内需。主张注重方针作用闪现，潜在获益板块包含：传统零售板块中运营才能强、调改转型抢先企业、消费基础设施和相关运营商、出行服务提供商、景区目的地。

  4月26日国家税务总局发布关于修正《境外旅客购物离境退税办理方法(试行)》的公告，从推进退税商铺增量扩容、丰厚退税产品供应、进步离境退税服务水平3个方面提出8条方针举动，有望推进“即买即退”推行加快落地。详细来看：

  1)存案简化、资质放宽，推进退税网点扩容：离境退税资质需由商家向税务机关提报后存案并颁布资质，该行计算当时部分地区具有资质的商家数为北京1147家/上海587家/深圳超400家/四川超400家/江苏114家，首要商家为一线消费商场头部店。本次公告简化存案流程和认证资质，有望掩盖特产店/礼品店等更宽广中小商家，其间流程上仅需向本地主管税务机关提报存案、时刻缩短至5个工作日以内，存案资质上答应交税信誉等级M级、建立1年的新店请求。

  2)额度优化拓展场景，品类清楚下优质国货获益。额度上，单笔消费退税上限从5万元进步至10万元，现金退税限额从1万元上调至2万元，起退点从同日同店购买500元下调至200元，额度进步和起退下降有望拓展价格带场景。产品上，拟添加老字号产品、我国消费名品、智能产品、非遗产品、工艺美术产品、地舆标志产品、文明构思产品、名优特产、体育用品等，支撑各地培养打造“城市礼物”、“必购必带”高质量特征产品，优质国货产品有望获益。

  3)退税便当度进步。国家税务总局已于4月8日发布推行离境退税“即买即退”的公告，拟将该项服务办法从多地试点推行至全国。本次公告拟逐渐优化服务，例如添加退税事务处理网点和退税服务方法、建造全国离境退税综合信息服务途径、强化途径宣扬推介，助力退税快捷高效。

  2024年以来中央及各级政府机关单位继续出台各类“提振消费”计划、方针、定见，本年以来促销费方针继续加码。其间本年3月16日发布的《提振消费专项举动计划》布置8方面30项要点使命，清晰全方位扩展国内需求，以增收减负进步消费才能，以高质量供应发明有用需求，以优化消费环境增强消费志愿；4月16日，《求是》杂志刊文《多措并重扩展服务消费》，指出要把“服务消费提质惠民举动”作为提振消费的一项重要工作；4月25日，中央政治局会议指出，要进步中低收入集体收入、赶快整理消费范畴限制性办法、加大资金支撑力度，增强消费对经济稳步的增加的拉动作用；一起近期多部分相继发布服务消费提质、支撑商场/商街/商圈质量进步、离境退税即买即退推行等详尽区分范畴计划，促销费方针系统继续完善，有望提振消费、扩展内需。

  2024年我国招待入境游客1.32亿人次，其间外国游客2,694万人次；对标日本、泰国年招待外国游客人次约3,600万人，潜力空间仍大。若按2019年我国招待入境游客1.45亿人次作为测算基数，参照2024年日本免税购物人次占访日旅客人次份额约16.4%，该行假定失望、中性、达观情形下我国离境退税旅客浸透率别离为5%、10%、15%，则对应离境退税旅客人次为727万、1453万、2180万人次。假定失望、中性、达观情形下我国离境退税客单价别离为3,000、4,000、5,000元(日本免税店客单价约在5,000块钱)，对应离境退税出售额别离218亿、581亿、1090亿元，潜在进步空间明显(2024年上海离境退税出售额约为15-20亿元，深圳离境退税出售额4.05亿元)。中性-达观情况下有望对国内旅行收入发生约1.5%-2%的边沿增量。

  购物中心是境外游客在境内消费的重要途径，很多退税门店亦开设在购物中心体内。依据国家税务总局上海分局发布的上海市境外旅客购物离境退税商铺一览图(到2025年3月)，该行计算，上海市当时587家离境退税商铺中，有约67%坐落购物中心体内，其间，单体购物中心内离境退税店肆开店数量最多的包含国金中心、恒隆广场、前滩邃古里、港汇恒隆广场和环贸iapm，5家购物中心内有离境退税店肆274家，占全城离境退税店肆的47%。这一方面阐明购物中心是重要的离境消费途径，另一方面也显现离境消费产品的高端化。该行以为，离境退税方针优化不只单单有助于进步相应店肆的出售额，也有助于进步相关商业项目的全体客流和客单价水平，然后带动购物中心体内其他商铺零售额的进步，而相关的购物中心重财物持有方或轻财物办理途径亦有时机从中获益。

  离境退税方针的优化利好入境旅行及衍生购物场景，旅行零售运营商、出行服务提供商、景区目的地较为获益。

  1)旅行零售运营商：尽管离境退税店和免税店归于不同途径，但关于免税运营商，尤其是旅行零售龙头我国中免而言，其门店布局散布于中心口岸、中心城市，均为出入境游客必经之处，入境旅行及衍生购物的增加料将带动其各类型门店的出售体现。

  2)出行服务提供商：空间上我国招待入境游客人次潜力大，结构上高消费的欧美长线游客回流缺乏，而新马泰等亚太中低消费客群占比较高。离境退税方针的优化有助于带动入境游人次及消费，然后对出行服务提供商构成事务增量。

  3)景区目的地：景区目的地是入境游客重要的终端消费场景，有望获益离境退税方针带来的入境游客盈利。

  关税方针调整；经济进步速度下行超预期；入境游客数量增加没有抵达预期；入境游客消费才能弱于预期；方针落地作用没有抵达预期等。